▷ 금리만 제대로 알아도 금융의 8부 능선은 넘은 겁니다. 금융은 한 마디로 돈을 빌리고 돈을 빌려 쓰는 행위입니다. 여러분이 은행에 저축하는 것은 은행을 통해 기업들에게 돈을 빌려주는 것입니다. 여러분이 가입한 펀드가 회사채를 사면 그 회사채를 발행한 기업에 여러분이 돈을 빌려주는 것입니다. 국채를 산다면 정부에 돈을 빌려주는 것이죠.

▷ 금리에는 시중의 돈 흐름이 다 녹아 있습니다.
돈을 쓰려는 사람이 많은지 빌려 주려는 사람이 많은지, 돈을 쓰려는 사람은 믿을 만한지, 어떤 사업에 돈이 몰리는지 등 돈과 관련된 모든 정보가 금리에 들어있습니다.

▷ 시장금리, 실세금리
# 예금금리나 대출금리는 금융기관과 고객 사이의 계약을 통해 정해지는 금리입니다. 은행통장이 금리나 만기와 같은 계약을 담은 차용증서인 셈이죠. 이런 금리를 통상 '대고객 금리'라고 부릅니다.
# 채권이나 양도성예금증서(CD) 같은 것은 시장을 통해서 거래됩니다. 돈을 빌리려는 다수의 사람들(채권발행자)과 돈을 빌려 주려는 다수의 사람들(채권매입자)이 직접 채권시장에서 어우러져 실시간으로 돈 거래를 합니다. 이런 금리를 바로 '시장금리'라고 합니다.
# 시장금리 중에서도 시중 자금 사정을 가장 잘 반영한다고 하는 금리를 바로 '실세금리'라고 합니다. 만기가 3년인 국고채 유통수익률, 만기 3개월짜 CD유통수익률 같은 것이 여기에 해당됩니다. 이런 국고채와 CD금리가 실세금리가 되는 것은 거래되는 규모가 워낙 크고 다른 금리에 미치는 영향도 크기 때문입니다.

▷ 채권에 대한 이해
# 기업이 채권이라는 차용증서를 발행하면, 일반 국민이나 금융기관 등이 차용증서를 받고 돈을 빌려주는 것
# 기업이 발행하는 채권(회사채), 정부가 발행하는 채권(국고채), 금융기관이 발행하는 채권(금융채) 라고 하며 이 채권에는 만기가 3년짜리인 채권이 제일 많은데 회사채나 금융채보다 국고채가 규모가 가장 커서 3년 만기 국고채가 실세금리가 된다.

# 채권이라는 차용증서에는 언제까지 얼마의 이자를 쳐서 갚겠다는 내용이 적혀 있습니다. 언제까지 갚겠다는 만기가 표시돼 있고, 만기까지 정기적으로 지급되는 금리, 만기일에 지급되는 금액 등이 명기돼 있죠. 만기까지 지급되는 이자를 '표면이자(coupon rate)'라고 하고, 만기일에 지급되는 금액을 '액면가(face value)' 라고 합니다.

# 표면이자가 연5%이고 만기가 10년, 액면가가 500만원인 채권이 있다고 해보자. 이 채권 발행자는 채권 매입자에게 500만 원의 5%인 25만 원을 10년 동안 매년 지급급하고, 10년 후에는 액면가인 500만 원을 돌려 줘야 합니다.

# 채권 매입자는 표면이자를 받으면서 만기까지 채권을 가지고 있을 수도 있고, 만기 전에 시장에 팔 수도 있습니다. 채권은 시장에서 사고팔 수 있기 때문에 가격이 붙습니다. 채권의 수요와 공급에 따라 가격도 수시로 변하죠. 만일 만기 전에 채권을 팔면 채권 매입자가 얻게 되는 수익은 팔 때까지 받아 온 표면이자와 채권을 팔아서 번 자본의 합이 됩니다. 물론 자본 이득은 채권 판매가에서 구입가를 뺀것을 말한다.

# 의문점이 하나 있습니다. 채권에는 표면이자라는 것도 찍혀 있는데 난데없이 '3년 만기 국고채 유통수익률'에서처럼 수익률이 왜 채권의 금리가 되느냐 하는 것입니다. 채권은 중간에 사고팔 수가 있습니다. 따라서 채권 매입자가 돈을 빌려 줌으로써(채권을 구입함으로써) 받는 실제 대가(수익률)와 표면이자는 달라지게 됩니다. 그래서 채권의 표면이자가 아니라 수익률이 채권의 금리가 되는 것입니다.

# 채권 수익률은 채권을 샀을 당시에 계산한 수익을 채권 구입가격으로 나눈 것입니다. 채권을 살 때 수익을 단순화하면 '액면가+표면이자-구입가격'이라고 할 수 있습니다. 만기 때까지 들고 있으면 액면가와 표면이자라는 수입을 올릴 수 있는 대신 구입 가격이라는 비용이 드는 것이죠. 수입에서 비용을 뺀게 바롤 수익 아니겠습니까. 액면가와 표면이자가 높을 수록 수익률은 올라갑니다. 반면 채권의 가격이 높을수록 더 비싸게 사는 것이 되어 수익률은 줄어드는 것입니다.

# 채권 수익률과 채권 가격은 반비례
- 채권 가격에 대한 수학공식에 대해서 알아보기.

# 시중의 금리 동향을 주시하고, 통화당국의 금리 정책을 잘 봐야 하는 것도 바로 경제에서 차지하는 금리의 위력 때문입니다. 예를 들어 경기가 회복되면 기업의 자금 수요가 늘어 채권 공급도 증가합니다. 채권 가격이 내리고 채권 수익률은 올라갑니다. 반대로 경기가 어려우면 채권 공급이 줄어들어 채권가격이 상승합니다. 이 떼문에 채권 펀드매니저들은 경기 부진을 쌍수 들고 환영하기도 합니다.

# 기업이 발행하는 회사채를 수,우,미,양,가 처럼 성적을 매기는 곳이 바로 신용평가회사입니다. 현재 한국신용평가, 한국신용정보, 한국기업평가라는 회사에서 이런 역할을 합니다. 신용평가사들은 기업의 사업성, 수익성, 현금 흐름, 재무적 안정성 등을 기초로 평가를 합니다. 신용평가 등급은 AAA부터 D까지 10단계가 있습니다.

# 환율은 두 나라 화폐의 교환 비율이다. 원화와 달러화의 교환 비율을 원.달러 환율, 원화와 엔화의 교환 비율을 원.앤 환율이라고 한다.

# 환율이 내린다는 것은 우리 돈의 상대 가치가 올라간다는 것을 의미한다.

# 신문에서 흔히 환율이 얼마라고 할 때의 환율이 바로 매매기준율이다. 고객들이 달러를 사고팔 때 기준이 되는 환율이다. 매매기준율은 외환시장에서의 평균 환율이라고 보면 된다.

<수출, 주가, 금리를 통해 살펴보는 환율>
# 원달러 환율은 달러라는 상품의 가격입니다. 때문에 달러화의 수요와 공급에 의해 달러의 가격, 즉 환율이 결정된다. 달러가 넘치면 달러 가격인 환율은 내릴 것이고, 달러가 모자라면 환율은 오를 것이다.
그렇다면 달러가 넘치고 모자라는 것을 결정하는 요인은? ↓

(1) 수출과 수입
- 수출이 수입보다 많으면 달러 수요보다 달러 공급이 더 많다. 수출 기업들이 해외에 물건을 팔아 벌어들인 달러를 외환시장에서 원화로 바꿔야 하기 때문이다. 이 경우 환율이 하락한다.
 반대로 수입이 수출보다 많아지면 달러 공급보다 달러 수요가 더 많아진다. 수입을 하려면 외환시장에서 원화를 달러로 바꿔야 외국 기업들로부터 물건을 살 수 있기 때문이다. 즉, 해외 경기가 잘 나가면 수출이 더많을 것이기 때무에 환율이 하락하고, 국내 경기가 잘 나가면 수입이 늘기 때문에 환율이 상승하는 것이다.

(2) 외국인들의 국내 주식 투자
- 외국인들이 국내 주식을 많이 사면 달러 공급이 늘어난다. 국내 주식을 사려면 외국인들은 외환시장에서 달러를 팔고 원화를 사야 하기 때문이다. 환율 하락이 수출이 잘 안되어도 외국인이 주식을 많이 살 경우도 발생한다.
- 참고로 환율이 하락할 때는 외국 투자자들은 이중으로 이득을 보게 된다. 외국인들이 국내 주식을 사기 위해 달러를 대거 원화로 바꾸면 환율이 내려갑니다. 차익을 실현해서 나갈 때는 원화를 다시 달러로 바꿔야 하는데, 환율이 계속 하락하면(원화 가치가 상승하면) 환차익까지 얻게 됩니다. 주식 시세 차익에서 먹고, 환율에서 또 먹게 되는 것이죠.
- 외국인들이 일시에 빠져 나가면 고약한 상황이 발생할 수도 있다. 원화를 대거 달러로 바꿔야 하기 때문에 달러 수요가 급증합니다. 환율은 폭등합니다. (원화 가치가 폭락). 외환위기 초기때 바로 이런 상황이었다.

<환율을 통해 살펴보는 수출, 주가, 금리>

(1) 환율하락 -> 수출감소 -> 소득감소
- 환율이 떨어져 원화의 가치가 올라가면 제일 고달픈 곳이 수출업자들이다. 원달러 환율이 1달러당 1200원에서 1000원으로 떨어지면 1달러짜리 물건을 수출해서 1200원을 벌지만 이후에는 1000원 밖에 벌지 못하는 것이다. 채산성이 악화됩니다. 그나마 잘나가는 기업은 수출 가격을 올릴 수 있지만 대부분의 기업은 수출 가격을 올렸다가는 채산성 개선 이상으로 수출 물량이 감소하는 것을 감내해야 한다.
- 이렇게 되면 수출기업의 고용사정도 악화될 것이고, 근로자의 소득도 줄어든다. 국민경제적으로 성장에 큰 타격

(2)환율하락 -> 물가하락 -> 소비증가
- 환율 하락으로 원화 가치가 올라가면 수입 물가가 내려갑니다. 예전에는 1200원을 줘야 1달러짜리 제품을 살 수 있었는데 1000원 만 주면 살 수 있기 때문입니다. 왜 유가 급등을 환율 하락이 상쇄한 측면도 크지 않습니까. 이렇게 해서 국내 물가가 내리면 소비자들은 실질 구매력은 증가한다. 그래서 환율 하락은 내수를 받쳐주는 효과가 있다. 원래 인플레라는 것이 국민들의 소득을 눈에 보이지 않게 후치는 도둑과 같은 것이다.

(3)환율하락 -> 주가상승 -> 환율하락
- 환율이 계속 하락할 것 같으면 외국인들이 국내 주식을 구입할 유인도 커진다. 환차익을 얻을 수 있기 때문이다. 외국인의 주식 투자가 많아지면 주가가 올라간다. 주가가 올라가면 외국인 투자가 더 늘어나 환율도 하락하게 된다. 반대로 환율이 올라갈 것 같으면 환차손을 피하기 위해 주식을 더닞고 떠날 가능성이 많고, 이 경우 달러 수요가 급증하기 때문에 환율은 상승한다. 그러나 이런 경로가 반드시 성립된느 것은 아니다. 환율이 꾸준히 하락할 것으로 예상돼야 외국인들도 환차익을 노리고 들어오지, 환율이 반짝 하락한다고 외국인들이 국내 주식을 사러 들오올리 없다.

(4) 환율하락 -> 정부개입 -> 금리상승
- 환율이 지나치게 하락하면 정부나 통화당국이 개입해서 하락의 속도를 완만하게 한다. 수출기업에 대한 타격을 완화하기 위해서다. 달러 공급이 넘쳐 발생하는 환율 하락이 급속히 일어나면 정부가 나서서라도 달러를 사는 것이다.
- 달러를 사는 방법은 두 가지다. 먼저 한국은행이 돈을 더 찍어 달러를 살 수 있다. 아니면 정부가 외환시장안정용국채(환시채)라는 채권을 발행해 자금을 조달해서 그 돈으로 달러를 살 수도 있다.
- 한은이 돈을 찍어내면 시중에 돈이 많이 풀리겠죠. 그러면 물가가 올라갈 우려가 있습니다. 그래서 한은은 다시 통화안정증권이라는 채권을 발행해 시중의 돈을 흡수합니다. 결국 두 겨우 모두 통안증권과 환시채라는 채권의 공급이 늘어나는 결과가 일어납니다. 채권 공급이 늘어나면 채권 가격이 떨어질 것이고, 채권의 수익률, 곧 금리는 상승 압력을 받는다.